日前，证监会网站一则轻描淡写的消息却引爆了岛城，因为涉及到青岛利群集团，所以变得引人瞩目。不错，作为山东省最大零售商之一的利群计划上市其实已经不是什么大新闻了，从1992年开始募集股份，如今已过去24年，期间因为种种原因，利群始终没有完成IPO上市计划。 那这一次为何如此引人瞩目？因为利群百货此次离成功只差一步之遥，只要过会即可上市！很多人可能不知道利群百货走到这一步是何等的艰难，如今美梦即将成真，让我们一同回溯利群集团近些年的上市历程，解读其为何执着于上市？一旦上市谁将是大赢家？其奋力一搏的背后，确实让人浮想联翩。
上市：利群集团等了24年
利群集团，全称“利群集团股份有限公司”，说到这也许你会问这不是已经成为“股份公司”了吗？怎么还没上市？其实这是两回事，源头还是得从1988年说起，作为当时山东省工商企业中第一家股份制试点企业，利群集团开始实行股份制改造，类似一种“集资分红”模式促进企业的发展，开始面向社会发放“股权证”，当然，这个和股票还不是一回事。
股权证是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利（而非义务）在某一特定期间（或特定时点）按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。而股票是一种实实在在的资产凭证，有（投票方式）参与经营的权利；权证是一种在约定时间内按约定价格认购（或沽售）股票的资格，没有如何其他的意义。
早在1992年12月，利群集团在青岛地方证券市场挂牌交易，定向募集股份，完成后股份2440万股，注册资本2440万元。正是此次募资，让利群此后的发展扶摇直上。不过，当年赖以成功的发股“壮举”，已经成为利群集团日后上市无法绕开的死结：股权证。1998年地方证券市场清理整顿之后，青岛证券交易中心被关闭，利群集团也成为未上市公众公司（通称为“权证公司”），徘徊在股市之外。
为啥要坚持上市？
对于这个问题，还得从上面的股权证说起，起初为了集团的发展，必须要有充足的资金流保障，所以面向社会发放股权证，可以说，一定程度上保证了利群在青岛扎根打下了坚实的基础，但这也是一把双刃剑，向社会发放，也就会导致股权过于分散，实际控制人持股比例很低。
在2010年利群集团年报显示，一组数据坚定了利群高层变革的决心，在当年其1.1亿股总股本中，公司法人股仅占2.13%，社会公众股为97.87%，其中大部分为“股权证”的形式。一旦上市，企业很容易出现控制权旁落的危险。但不解决股权证问题，利群就不会轻易上市。
利群百货：这张王牌出手了
利群百货成立于1998年，主体是利群集团第二个百货店长江商厦。为了给上市铺路，利群集团对利群百货逐步进行了“改造”。
2011年，利群集团将全资子公司利群集团前海购物广场有限公司100%股权、城阳购物广场等10家公司部分股权出售给利群百货；收购德源泰置业公司等11家公司的部分股权，受让方依旧是利群百货；之后，又以换股形式收购福兴祥物流股份公司全部股份及利群商厦有限公司90%股份。 2011年底，高盛投资逾3亿元购入利群百货5500万股，成为其战略投资者。随着这些资产的一一注入，利群百货完成了的资产整合，股权日益清晰。利群集团以回购、转股置换、持有三套可选方案开始梳理股权关系。
到2011年年报显示，其1.1亿股总股本中，法人股已占69.84%，社会公众股占30.16%。迅速萎缩的公众股正是因为大部分置换成了利群百货股，一举解决了“股权证”问题，扫清了上市的障碍。
5年上市路：阻碍重重
在2011年成立利群百货，基本解决股权证问题后，利群集团开始了此后长达5年的上市之路。经过两年精心筹备，2013年，终于迈出了实质性的第一步。
部分利群百货门店在省内的分布图
2013年5月，青岛利群百货集团股份有限公司（下称“利群百货”）发布公告，拟首次公开发行股票并上市，接受中信证券股份有限公司的辅导。 利群百货，这个青岛零售业的龙头企业，在蛰伏了多年以后，终于实质性跨出了上市第一步。此时，公司的股权结构和资产业务整合等准备工作已经完成，所以迈出这一步可谓水到渠成。
但此后3年，利群集团的上市之路并不顺利，由于受到电商强有力的冲击，零售业遭遇前所未有的寒冬，销售额、利润率双双下滑，人力、租金成本又纷纷上涨，各家商超都在盈利与亏损之间挣扎。
中国百货商业协会发布的数据显示，81家大中型百货零售企业3年前的销售总额为2282.7亿元，同比仅增长8.92%，利润总额同比下降6.14%。与2006年至2011年百货行业销售收入年平均16.5%的增长率相比，下降势头明显。
随后的3年，利群接连遭遇“上市滑铁卢”，未能如愿，但利群并未放弃，利群百货董事会秘书张兵透露说，有了上市的目标将更好地推动利群百货向着更加专业、现代化公司管理改进。即使失败，也为公司的管理与发展提供了很好的经验。利群百货对于未来充满信心。
就这样，到了2016年，持之以恒的利群集团终于迎来了历史性的一刻。
一批富翁正在袭来！上市后才是大赢家？
利群集团即将圆梦，一旦成功上市，谁是最大的受益者？众所周知，上市是一场造富运动，利群上市后，相信会有不少青岛人将因这次上市而一夜暴富，成为亿万富、千万富翁和百万富翁！这些年来，利群由于股权分散，股东不少，所以上市后，得利者自然也会很多。据此次利群百货招股说明书的内容显示，共公布了143位持有利群百货股份的法人和自然人名单。他们无疑是得利者。
徐恭藻一家持有50.7%股份
当然，上述百位得利者只是这场“饕餮盛宴”的冰山一角。此次上市最大的受益者，自然是公司实际控制人徐恭藻一家。
徐恭藻
根据此次招股说明书介绍：徐恭藻和赵钦霞为夫妻关系，徐恭藻和徐瑞泽为父女关系。据媒体报道，80后的利群少帅徐瑞泽，如今已经带领福兴祥物流前行了5年多，取得了不俗的战绩。
本次发行前，徐恭藻、赵钦霞和徐瑞泽合计直接持有本公司4.58%的股份。虽然直接持有本公司股份比例较低，但徐恭藻、赵钦霞和徐瑞泽合计持有钧泰投资35.28%的股权，钧泰投资的股东为32名自然人，除徐恭藻、赵钦霞和徐瑞泽外，其余自然人的单一持股比例不高于5%，公司实际控制人在钧泰投资处于相对控股地位，钧泰投资直接持有本公司17.85%的股权。
徐瑞泽
徐恭藻、赵钦霞和徐瑞泽还合计持有利群集团3.23%的股权，钧泰投资为利群集团控股股东，持有利群集团68.34%的股权，利群集团直接持有本公司22.13%的股权，并通过其全资子公司利群投资持有本公司6.14%的股权。综上，徐恭藻、赵钦霞和徐瑞泽合计直接及间接控制本公司50.70%的股份。
观点：持续盈利与后续发展最为关键
在利群此次招股说明书中，明确了上市后，所需要招募资金的数额及用途，目前公司在山东7个城市中拥有的41 家门店，大部分位于青岛（28家），2014年集团直营销售近230亿元。连锁百货发展和装修门店的费用占据大半，似乎在传递着规模化扩张的信号。 值得注意的是，若成功上市，固然可喜，但利群还是需要在持续盈利和后续发展方面做足功课。首先我们需要肯定利群集团的优势：
1.零售模块和产品区域品牌推广完美结合，企业与品牌商相互补充，不仅赚了产品销售方面的利润，也获得了品牌商给各地代理商推广上的利润分成。
2.自有物业占比超过50%。这让利群从容应对房租高涨的难题，同时物业本身作为固定资产也在不断增值。
然而，这两张牌都需要大量资金的支持，所以此次上市成功与否就显得极为重要。此外，利群目前所能辐射到的区域基本主要在山东范围内，形成了一定的地域局限性，对其今后的发展造成一定的影响，加之电商平台强有力的冲击，这都是利群需要考虑的发展问题。
不管怎样，利群总算是要上市了！这些存在的问题都将是检验其真正实力的试金石，我们拭目以待。
发表于 2016-9-22 16:27
